上海期货走势
全球原油需求增长前景则仍然低迷
因为油价过高会带来通胀压力,然后加速美联储加息的节奏,或将令美国经济远景以及美国政府债款担负进一步承压。此外,俄罗斯、沙特产值均已处于相当高位,减产协议是否能得到有效履行,实际上仍将取决于沙特、俄罗斯关于保持全球市场比例和安稳油价的综合考虑。从原油供应来看,虽然受OPEC+新一轮减产限制,原油供应快速增长势头放缓,但并不会再现2016年前一轮减产时那么快的库存去化速度。尔后,因为美国页岩油产出兴起以及美国原油出口占全球原油交易比重上升,美国页岩油产值、本钱和出口才是原油的决议性变量。 虽然OPEC+达到减产协议令短期油价进一步跌落的趋势得到遏止,但考虑到19年美国页岩油持续增产、全球需求增长放缓的趋势,估计油价仍缺乏大幅上行的动力。当前决议全球油价的关键变量已发生变化,2014年之前,主要是由OPEC原油产值和需求决议;考虑到14 年以来,更多看到的是在美国原油产值高增的时期,沙特和俄罗斯以增产保持全球比例,减产协议难以支撑油价大幅上行。 如世界油价持续处于60美金的中枢方位,美国页岩油或继续增产以及加大出口,中国经济面临地产及相关职业进一步走弱、出口下行压力。整体看,原油需求增长将放缓。而前期油价大跌已至少部分反映了需求趋弱的影响。美国经济在19 年面临着钱银紧缩对投资和消费的抑制作用、以及今年以来美元走强对净出口的负面影响,减税对消费的促进也将边际弱化。油价跌幅扩展,美油一度跌逾2%改写日内低点至51.26美元/桶,布油改写日内低点至60.47美元/桶。虽然此次OPEC+达到减产协议,但从供应竞赛视点分析,原油市场供应是否能有效实现增速放缓,根本上取决于美国页岩油的增产脚步。
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