沥青市场仍维持在季节性淡季趋势

　　当前中东现货市场非常强劲，目前Dubai M1-M3升水持续走强，ESPO升水也在走高，在当前原油平衡表缺口继续扩大的背景下，我们认为实货市场的收紧仍旧是相对确定的趋势，未来的路径可能从东区传导至西区，当前原油市场的价差结构依然表现偏强。沙特在对5月份原油销售中，满足了亚洲客户的提油需求，但没有提供额外的增量需求，受到EFS因素的提振。 本月从欧美抵达新加坡的船货量大概在450万吨，处于偏高水平。供应端并未明显收紧，再加上船燃需求的低迷，这使得新加坡市场在当前面临累库压力。新加坡重质渣油库存在4月17日当周录得2300.6万桶，较前一周累库133.6万桶，增幅6.2%。当前新加坡库存已超过5年均值，并远高于去年同期水平。全球炼厂检修的效应并没有明显反映到4月份到新加坡的船货供应上。 但往前看，5月份将进入中东以及巴基斯坦等地的燃料油消费旺季，这些国家会从欧洲以及中东地区大量采购燃料油作为发电厂原料，再加上美湾炼厂从检修回归，需要从欧洲市场上采购重质燃料油作为委内瑞拉重油、燃料油的替代品，因此5月份抵达新加坡的船货量将明显收紧，使当地库存压力得到缓释。国内市场方面，昨日洋山港交割库有9487手(94870吨)FU新仓单生成，但59月差并未明显下滑，仍需持续观察盘面多头的动向。 目前原油成本端仍保持强势，对1906合约仍存在支撑，反套策略入场或仍需考虑原油偏强的因素。至6月底前沥青市场仍维持在季节性淡季趋势，06合约作为淡季合约，在前期马瑞原油以及山东和华东低库存的利多因素逐步减弱之后，近月的利多因素逐步减低，1906和1912合约的价差有望进一步缩小。

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